領展資產管理有限公司（領展）為領展房地產投資信託基金（領展房託；香港股份代號：823）之管理人，今日公布領展房託截至2025年9月30日止六個月的中期業績。

領展董事會主席歐敦勤表示：

「面對複雜的宏觀經濟環境，領展房託在2025/2026年度中期業績中展現出穩健的韌力。儘管面對重大挑戰，我們專注提高營運效率及資產提升項目，並已取得實質進展。領展的核心優勢仍在於持有並管理位於香港及更廣泛的大灣區，以及亞太區其他市場如新加坡及澳洲的零售資產。我們將繼續鞏固這優勢，同時拓展房地產投資能力，聚焦增值型策略及較高回報。我們看到包括香港在內的多個亞太地區市場及消費者情緒近期有所好轉，但要轉化為物業收入仍需時間。」

「在領導層過渡之際，我謹代表董事會衷心感謝集團行政總裁王國龍先生過去16年來的卓越領導及貢獻。隨着他即將退任，我期待與臨時領導架構，包括黃國祥及宋俊彥緊密合作，推動業務持續發展。」

領展集團行政總裁王國龍表示：

「本年度上半年，我們持續面對宏觀經濟逆風及具挑戰性的市場環境，尤其在香港及中國內地市場。雖然業績反映出這些壓力，我衷心感謝團隊的努力，使我們能維持穩健表現及高租用率。上半年，我們透過積極管理、提升營運效率及精簡流程，有效降低營運成本並維持利潤率。同時，我們持續物色投資機會，尤其在新加坡及澳洲市場，並積極探索資產出售及循環再投資的可能性。」

談及即將退任時，他表示：

「我很榮幸能夠擔任領展集團行政總裁，參與譜寫這個意義非凡的香港成功故事。領展成立20年來，由單一市場、單一資產類別的營運商，發展成為業務遍佈五個市場的亞洲領先房地產投資者及管理人，期間跨越多次市場周期及挑戰。我們所取得的財務成就，及為社區帶來的正面影響，皆源自一個簡單願景，那就是改善並提升周邊居民的生活品質。我衷心祝願董事會及所有同事於領展邁向新篇章之際，事事順利。只要上下同心，我們定能築起堅實的平台，應對未來挑戰。」

總覽

儘管營運地區受宏觀經濟環境及地緣政治的因素影響，領展房託的中期業績仍展現出韌力。收益及物業收入淨額雖然按年錄得下跌，但集團在各市場仍維持強勁的租用率。

財務

• 期內收益及物業收入淨額分別減少1.8%及3.4%，至70.23億元及51.78億元，主要由於香港及中國內地業務的續租租金調整率為負數，反映宏觀環境及零售業受壓。
• 受惠於更有利的利率環境，特別是期內香港銀行同業拆息處於較低水平，融資成本淨額按年減少7.3%。
• 可分派總額按年下跌5.6%至32.83億元。每基金單位分派按年下跌5.9%至126.88仙。
• 於9月底的淨負債比率為22.5%。

財務摘要

香港物業組合

香港零售業在經歷長時間的低迷後，已開始呈現復蘇跡象。儘管電商平台的促銷活動於短期內對若干必需品零售類別構成壓力，但整體市場已展現出抗逆力。

消費意欲正逐步回升，惟租金收入的全面體現仍需一段時間。領展房託的物業組合集中於必需品零售，與較側重於非必需品零售的營運商相比，回升幅度或較為緩慢。

回顧期內，香港物業組合的收益及物業收入淨額分別按年減少2.4%及3.7%，主要受續租租金調整率為負數及營運成本較高的影響所致。

於2025年9月30日，領展房託香港零售物業組合的租用率維持在97.6%，期內簽訂超過345份新租約，反映領展社區商業資產的優越位置，以及有效的資產管理策略。商戶平均每月每平方呎的租金為62.1元，相較於2025年3月31日的63.3元輕微下跌。期內續租租金調整率為負6.4%。

零售商戶銷售額的按年跌幅收窄至2.1%。租金對銷售額比例維持在13.0%的可持續水平。按行業計，超級市場及食品類別錄得0.5%的溫和增長，但整體表現被一般零售錄得6.0%的跌幅所影響。

為應對不斷變化的消費者需要，領展於期內完成鯉魚門廣場及TKO Spot資產提升項目，投資額分別為5,900萬元及2,100萬元，預期投資回報率分別為14.5%及29.1%。除了較大型的項目外，領展亦對香港物業組合的其他物業進行多項較小型的提升工程。目前正處於規劃及法定審批階段的項目資本開支約5.19億元，其中進行中的資產提升項目涉及資本開支總額1.12億元，預計在2026年6月至11月期間完工。

位處安達臣道的中心地段的領達廣場，將開發成可建樓面面積達12,936平方米的社區商業資產。項目施工進展順利，主體混凝土結構已完工。此外，預租工作已展開，項目預計可如期於2026/2027年度完工。

停車場及相關業務收益按年大致持平。月租及時租車位收費上調，彌補了部分泊車票數銷售量下跌的損失。停車場月租收入較去年下跌0.6%，時租收入則上升1.8%。每個車位平均每月收入按年上升0.1%至3,386元。

為提高營運效率，領展引入智能停車系統，簡化營運流程，實施動態定價及多元化服務等創新措施，以確保旗下停車場設施保持競爭力，體現對創新及以客為本的承諾。

儘管九龍東的辦公大樓空置率高企，領展房託位於區內的旗艦辦公大樓海濱匯於2025年9月30日的租用率錄得99.6%的高水平。海濱匯位置優越，加上具備優質配套並已獲得綠色建築認證，順應市場擇優而租的趨勢而受惠。

中國內地物業組合

由於市場不利因素構成壓力，領展房託的中國內地物業組合總收益及物業收入淨額以人民幣計價分別按年下跌4.6%及4.9%。儘管若干資產的租金壓力依然存在，但深圳、廣州及上海的表現略好。北京仍面臨挑戰，反映消費者信心低迷以及非必需品消費復蘇緩慢。

於2025年9月30日，中國內地零售物業組合的租用率保持高企於95.9%，期內簽訂超過260份新租約。年內續租租金調整率錄得負16.4%，主要由於北京中關村領展廣場及領展企業廣場零售分部表現未如理想。若撇除北京中關村領展廣場及領展企業廣場零售分部，物業組合的續租租金調整率為正2.5%。

為應對中國內地零售物業組合面對的市場挑戰，領展實施精準的租賃及重新定位策略，包括重新調整北京中關村領展廣場的商戶組合，並為領展企業廣場引入主要租戶，以維持租用率並穩定收入。

為持續優化資產質素以推動可持續增長，領展完成廣州天河領展廣場及北京通州領展廣場的主要資產提升項目。前者共兩期涉及資本開支為人民幣3.81億元， 錄得投資回報率10.7%；後者的資本開支為人民幣6,300萬元，投資回報率為10.0%。

此外，領展亦投資人民幣3,600萬元於多個小型項目，包括重新配置領展中心城及廣州荔灣領展廣場的零售空間、翻新上海七寶領展廣場（四樓及五樓），以及提升北京中關村領展廣場地庫區域的改善工程，平均投資回報率為9.0%。

於2025年9月30日，位於上海的領展企業廣場租用率達96.0%，表現優於區內平均水平，突顯其在面對持續新增辦公室供應及市場空置率上升的情況下仍具抗逆力。

領展房託於中國內地的物流資產憑藉優越的地理位置，以及第三方物流服務供應商的穩定需求，於2025年9月30日平均租用率企穩於96.6%。

海外物業組合

領展房託的海外物業組合遍佈澳洲、新加坡及英國，期內收益及物業收入淨額分別錄得9.29億元及6.05億元，按年增長4.7%及0.8%。

澳洲零售物業組合的續租租金調整率達16.3%，租用率維持在98.1%的健康水平。商戶銷售額按年上升15.3%，以服裝配飾、電子產品及生活用品的表現尤為強勁，反映穩健的消費需求。受惠於人口及家庭收入持續上升、加上正面的消費情緒，領展對未來澳洲零售市況保持樂觀。

受惠於市郊零售的持續需求及其策略位置優勢，新加坡的零售資產裕廊坊及Swing By @ Thomson Plaza維持強勁表現，租用率及續租租金調整率分別錄得99.8%及12.9%。受惠於SG60推廣活動及政府派發消費券，商戶銷售錄得短暫提升。但隨著消費券派發完畢，預期新加坡的銷售情況將回復正常水平。

國際辦公大樓物業組合表現穩定，獲相對較長的加權平均租約到期年期約4.7年所支持，整體租用率為87.0%。由於悉尼及墨爾本的租戶偏好位於核心位置的優質資產，租務團隊積極接觸潛在租戶，以提升租用率並把握現有空間中的新興機遇。隨著新建項目進度預期放緩，有望減輕辦公大樓有效租金的下行壓力。

倫敦金絲雀碼頭辦公大樓市場開始出現轉折點，正處於溫和復蘇階段，租賃勢頭亦逐漸增強。

資本管理

領展房託期內繼續受惠於穩健的資本基礎及流動資金狀況，負債比率由2025年3月31日的23.1%微升至2025年9月30日的24.1%；於2025年9月30日，淨負債比率則保持在22.5%的低水平。

於2025年9月30日，債務總額（面值）增至550億元，定息債務佔總債務的比例為65.8%。平均借貸成本由截至2025年3月31日止全年的3.58%，進一步降低至3.22%。債務到期年限平均為2.9年，而債務到期日攤分於未來13年間。

領展房託中期業績公告已載於香港交易所披露易網站。

註：除非另有指明，否則所有金額均為港元。

附錄：

中期業績簡報

-完-

關於領展資產管理有限公司

領展資產管理有限公司（「領展」）是領先、獨立且一體化的房地產投資者及管理人，聚焦亞太區市場。領展管理亞洲其中一個最大的房地產投資信託基金 — 領展房地產投資信託基金（「領展房託」，香港股份代號：823）及其房地產投資組合（「領展房託物業組合」）。領展亦致力利用其投資管理能力，透過旗下業務 ─ 領展房地產投資，為資本夥伴提供可靠的投資管理服務。

憑藉近20年累積的實力及佳績，領展着力為基金單位持有人帶來穩健回報及增長，透過策略性聚焦於亞太區各地域及不同資產類別，多元化發展領展房託物業組合及拓展投資管理業務，提供「房託+」投資方案。

領展矢志成為基金單位持有人、資本夥伴、商戶以及其所服務的廣大社區，在亞太區房地產市場值得信賴的夥伴。

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